Nội dung chính
Tháng 12/2025, thị trường trái phiếu doanh nghiệp Việt Nam ghi mức huy động hơn 90.000 tỷ đồng, mức cao nhất trong 4 năm qua.
1. Tổng quan thị trường tháng 12/2025
Trong 31 ngày cuối năm, các doanh nghiệp đã gọi vốn qua kênh trái phiếu riêng lẻ đạt hơn 90.000 tỷ đồng, chỉ sau tháng 6/2025 và chưa sánh bằng đỉnh tháng 12/2021. Toàn năm 2025, tổng quy mô trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ lên tới 565.000 tỷ đồng, tăng hơn 30% so với năm trước, cho thấy xu hướng sôi động trở lại của kênh tài chính này.
2. Ngân hàng – Động lực chính của thị trường
Ngân hàng vẫn chiếm hơn 60% tổng khối lượng chào bán, tương đương khoảng 56.000 tỷ đồng. Các thương vụ lớn nhất trong tháng 12 bao gồm:
- Agribank: lô 5.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất cố định 5,8%/năm, hoàn tất 25/12.
- BIDV: bổ sung 8.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 6,5%/năm.
- Vietcombank (HOSE: VCB): gói 2.000 tỷ đồng, kỳ hạn 2 năm, lãi suất 5,8%/năm – một trong số ít trái phiếu dưới 6%/năm.
3. Ngân hàng tư nhân tăng tốc
Khối ngân hàng tư nhân cũng ghi nhận mức tăng mạnh:
- VIB (HOSE: VIB): 7.000 tỷ đồng, chiếm gần 1/3 tổng huy động của ngân hàng trong năm.
- HDBank (HOSE: HDB): 5.600 tỷ đồng, tập trung vào cuối năm.
- VPBank (HOSE: VPB) và Techcombank (HOSE: TCB): lần lượt 5.500 và 4.500 tỷ đồng.
- VietBank (UPCoM: VBB) và VietABank (HOSE: VAB) lần đầu tham gia thị trường vào cuối năm, tổng giá trị 2,5 và 2,0 nghìn tỷ đồng.
4. Lãi suất và kỳ hạn – Sự phân hoá giữa ngân hàng quốc doanh và tư nhân
Trái phiếu kỳ hạn 2‑3 năm chiếm phần lớn, với mức lãi suất:
- Ngân hàng quốc doanh: dưới 6%/năm (Agribank, Vietcombank).
- Ngân hàng tư nhân: 7,5‑7,6%/năm (VPBank, LPBank, HDBank, VIB, Bac A Bank).
Kỳ hạn dài 7‑8 năm xuất hiện ở một số doanh nghiệp, thường đi kèm lãi suất thả nổi hoặc kết hợp.
5. Các doanh nghiệp phi ngân hàng và bất động sản
Trong lĩnh vực phi tài chính, các công ty chứng khoán chiếm gần 10.000 tỷ đồng, tăng so với năm trước. Đặc biệt:
- TCBS (HOSE: TCX) phát hành 1.000 tỷ đồng trong tháng 12, tổng cả năm 2.500 tỷ đồng.
- Rồng Việt (HOSE: VDS) hút gần 3.000 tỷ đồng, đứng đầu nhóm.
Thị trường bất động sản cũng xuất hiện nhiều lô mới:
- Đầu tư và Phát triển Bất động sản Phát Đạt: 5.400 tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Mặt Trời Hòa Bình: 3.500 tỷ đồng, lãi suất 11%/năm.
- Thaco (đầu tư bất động sản Đại Quang Minh): 1.500 tỷ đồng, lãi suất 10%/năm; thêm lô 2.000 tỷ đồng, lãi suất 8,5%/năm, kỳ hạn 5 năm.
- Thaco – Emart: 2.200 tỷ đồng, kỳ hạn 3 năm, lãi suất 10%/năm.
- Đầu tư Xây dựng Thái Sơn (liên quan Vinhomes): tổng 10.000 tỷ đồng, lãi suất 12,5%/năm.
6. Nhóm doanh nghiệp lớn nhất năm 2025
Theo tổng huy động, Vingroup (HOSE: VIC) dẫn đầu với 25.000 tỷ đồng, tiếp theo là Vinhomes (HOSE: VHM) 15.000 tỷ đồng và VinFast 7.500 tỷ đồng. Khi cộng các công ty liên quan (Thaco, Xây dựng Thái Sơn…), tổng giá trị còn cao hơn đáng kể.
7. Đánh giá và triển vọng
Những con số trên cho thấy kênh trái phiếu doanh nghiệp đã phục hồi mạnh mẽ sau giai đoạn giảm sút của 2021‑2022. Ngân hàng, đặc biệt là các ngân hàng nhà nước, vẫn là nguồn lực kéo chính, trong khi ngân hàng tư nhân và các doanh nghiệp phi ngân hàng đang dần chiếm thị phần đáng kể nhờ mức lãi suất hấp dẫn và kỳ hạn linh hoạt.
Trong bối cảnh lãi suất thị trường đang dao động và nhu cầu huy động vốn của doanh nghiệp tăng cao, dự kiến năm 2026 thị trường sẽ tiếp tục mở rộng, với xu hướng đa dạng hoá kỳ hạn và tăng cường phát hành trái phiếu xanh và bền vững.
Bạn có quan tâm đến cơ hội đầu tư trái phiếu doanh nghiệp? Hãy để lại bình luận hoặc đăng ký nhận bản tin để cập nhật những phân tích chi tiết hơn.
