Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tại Việt Nam đã trải qua một quá trình hồi phục ấn tượng trong quý II/2025. Theo nhận định của bà Dương Kim Anh, Giám đốc Khối Đầu tư Công ty TNHH Quản lý Quỹ Đầu tư Chứng khoán Vietcombank (VCBF), tổng khối lượng trái phiếu phát hành trong quý vừa qua đạt gần 220.000 tỷ đồng, tăng đáng kể so với mức 2.000 tỷ đồng trong quý I.

Sự gia tăng đột biến này có thể được lý giải bởi việc các doanh nghiệp đã hoàn thành báo cáo tài chính kiểm toán và đáp ứng đầy đủ các điều kiện pháp lý cần thiết để phát hành trái phiếu. Tuy nhiên, cần lưu ý rằng phần lớn lượng trái phiếu được phát hành trong thời gian này đến từ các tổ chức tín dụng. Mục đích chính của họ là nhằm tăng vốn lưu động và bổ sung vốn cấp hai, từ đó mở rộng dư địa cho hoạt động giải ngân tín dụng.

Trong bối cảnh hiện nay, thị trường đang đặt kỳ vọng vào những cải cách chính sách nhằm tạo điều kiện thuận lợi hơn cho sự phát triển của thị trường trái phiếu doanh nghiệp. Một trong những hướng đi quan trọng bao gồm việc sửa đổi Nghị định 155/2020/NĐ-CP và Thông tư 98/2020/TT-BTC. Những điều chỉnh này kỳ vọng sẽ mở rộng không gian phát triển và tăng cường sự ổn định cho thị trường.

Về triển vọng kinh tế chung của Việt Nam, các số liệu mới nhất cho thấy nhiều điểm sáng tích cực. Cụ thể, mức tăng trưởng GDP của quý II/2025 đã đạt 7,96%. Các ngành công nghiệp, xây dựng và dịch vụ đều ghi nhận sự phục hồi toàn diện, đóng góp vào bức tranh kinh tế khởi sắc.

Dù vậy, vẫn tồn tại những rủi ro tiềm ẩn cần được lưu ý. Chỉ số PMI gần đây cho thấy xu hướng thu hẹp trong đơn hàng xuất khẩu, tạo ra một thách thức cần được theo dõi sát sao. Về mặt lạm phát, các đánh giá cho thấy lạm phát đang ở trong tầm kiểm soát. Thêm vào đó, chính sách tiền tệ tiếp tục xu hướng nới lỏng, tạo điều kiện thuận lợi cho môi trường đầu tư và kích thích sự tăng trưởng kinh tế.

Nhìn chung, việc thị trường trái phiếu doanh nghiệp hồi phục mạnh mẽ và kinh tế đạt được các dấu hiệu tích cực đang tạo nên một nền tảng vững chắc cho sự phát triển bền vững trong thời gian tới. Tuy nhiên, việc theo dõi các yếu tố rủi ro và sự điều chỉnh chính sách kịp thời sẽ đóng vai trò then chốt trong việc đảm bảo đà tăng trưởng ổn định.

Ngân hàng Phát triển châu Á (ADB) vừa công bố báo cáo Triển vọng Phát triển châu Á (ADO) tháng 7/2025, trong đó dự báo kinh tế Việt Nam sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng ổn định trong giai đoạn 2025-2026. Theo ADB, tổng sản phẩm quốc nội (GDP) của Việt Nam được dự báo tăng 6,3% trong năm 2025 và 6,0% trong năm 2026.

Lạm phát dự kiến giảm xuống 3,9% trong năm 2025 và 3,8% trong năm 2026, thấp hơn so với mức trung bình của nhiều nền kinh tế trong khu vực. Báo cáo của ADB nhấn mạnh rằng sự phục hồi kinh tế của Việt Nam trong nửa đầu năm 2025 được thúc đẩy bởi tăng trưởng xuất – nhập khẩu mạnh mẽ, cùng với sự gia tăng đáng kể của vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI).

Cam kết FDI vào Việt Nam trong 6 tháng đầu năm tăng tới 32,6%, trong khi giá trị giải ngân FDI tăng 8,1% so với cùng kỳ năm 2024, phản ánh niềm tin lớn của nhà đầu tư quốc tế vào triển vọng kinh tế Việt Nam. Tuy nhiên, ADB cũng cảnh báo tăng trưởng thương mại có thể chững lại trong ngắn hạn nếu các chính sách thuế quan mới của Mỹ tiếp tục gây áp lực lên hoạt động xuất khẩu.

Rủi ro lớn nhất chính là ảnh hưởng từ thỏa thuận thương mại với Hoa Kỳ được công bố đầu tháng 7/2025, theo đó các mặt hàng xuất khẩu của Việt Nam bị áp mức thuế nhập khẩu cao hơn đáng kể. Dù vậy, tổng quan, ADB tin rằng nếu Việt Nam thực hiện hiệu quả các cải cách trong nước, bao gồm cải thiện môi trường đầu tư, đẩy mạnh chuyển đổi số và nâng cao năng lực chuỗi cung ứng nội địa, các rủi ro này sẽ được giảm thiểu đáng kể.

Trên bình diện khu vực, ADB điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng chung của các nền kinh tế đang phát triển tại châu Á – Thái Bình Dương trong năm 2025 xuống 4,7%, giảm 0,2 điểm phần trăm so với báo cáo tháng 4. Dự báo cho năm 2026 cũng được hạ từ 4,7% xuống 4,6%. ADB cũng nhận định lạm phát trong khu vực đang có xu hướng giảm nhờ giá dầu hạ nhiệt và sản lượng nông nghiệp ổn định, giúp giảm áp lực giá lương thực.

Lạm phát của các nền kinh tế châu Á – Thái Bình Dương đang phát triển được dự báo ở mức 2,0% trong năm 2025 và 2,1% năm 2026, thấp hơn mức 2,3% và 2,2% trong báo cáo trước đó. Đối với Việt Nam, mức lạm phát dự kiến duy trì dưới 4%, phù hợp với mục tiêu kiểm soát của Chính phủ.

Trong khi ADB đưa ra dự báo 6,3% cho tăng trưởng kinh tế Việt Nam năm 2025, Chính phủ Việt Nam vẫn đặt mục tiêu cao hơn, từ 8,3% đến 8,5% cho cả năm, nhằm tạo đà cho giai đoạn 2026-2030 với mục tiêu tăng trưởng hai con số.