Thị trường chứng khoán Việt Nam đã chứng kiến sự tăng trưởng vượt bậc về thanh khoản trong nửa đầu tháng 7. Cụ thể, thanh khoản bình quân trên sàn HOSE đã đạt mức 30.000-32.000 tỷ đồng/phiên, và có phiên vượt 34.000 tỷ đồng, đánh dấu mức cao nhất trong vòng một năm trở lại đây. Sự gia tăng mạnh mẽ này phần nào phản ánh kỳ vọng của nhà đầu tư vào khả năng nới lỏng chính sách tiền tệ, cũng như hiệu ứng tâm lý đám đông khi chỉ số vượt các mốc kỹ thuật quan trọng như 1.400 hay 1.450 điểm.
Lực đẩy lớn nhất của thanh khoản trên thị trường hiện nay đến từ nhà đầu tư cá nhân trong nước, những người chiếm tới 85-90% thanh khoản toàn thị trường. Sự luân chuyển dòng tiền nhanh chóng, cùng với việc sử dụng margin phổ biến trong nhóm cổ phiếu này, đã khiến thị trường thường xuyên ghi nhận trạng thái ‘tăng nóng đầu phiên – điều chỉnh cuối phiên’. Điều này phản ánh tâm lý chốt lời ngắn hạn rất rõ ràng. Tuy nhiên, chất lượng thanh khoản vẫn còn nhiều vấn đề cần được cải thiện.
Dòng tiền từ nhà đầu tư tổ chức và khối ngoại vẫn chưa cho thấy sự cải thiện bền vững. Các động thái bán ròng vẫn chiếm ưu thế, đặc biệt là ở các nhóm cổ phiếu thuộc lĩnh vực tài chính, công nghệ và bất động sản. Hiện tại, chỉ số P/E của thị trường đang ở mức 14,5-15 lần, cao hơn so với trung bình ba năm gần đây. Điều này khiến việc giải ngân quy mô lớn từ các quỹ đầu tư vẫn khá thận trọng và hạn chế.
Để duy trì xu hướng tăng trong trung hạn, thị trường cần dòng tiền dài hạn quay trở lại và trở thành trụ cột chính. Điều này đòi hỏi sự đồng hành của việc cải cách thể chế và nâng cao chất lượng của các doanh nghiệp niêm yết. Phát triển các sản phẩm tài chính đa dạng, như quỹ mở, ETF nội, trái phiếu doanh nghiệp minh bạch, và chứng quyền có đảm bảo sẽ là kênh quan trọng để thu hút dòng vốn chất lượng và bền vững.
Khi nhà đầu tư có thêm các công cụ đầu tư dài hạn, thị trường sẽ giảm bớt sự phụ thuộc quá mức vào giao dịch cổ phiếu thuần túy. Việc đa dạng hóa các sản phẩm tài chính không chỉ giúp thị trường phát triển bền vững hơn mà còn mở ra nhiều cơ hội cho các nhà đầu tư có thể đầu tư dài hạn một cách linh hoạt và hiệu quả hơn.
Trước mắt, cần có những giải pháp đồng bộ và dài hạn nhằm củng cố niềm tin của nhà đầu tư và cải thiện chất lượng của thị trường. Bên cạnh đó, vai trò của các cơ quan quản lý trong việc giám sát và điều hành thị trường một cách minh bạch và hiệu quả là rất quan trọng. Điều này sẽ góp phần xây dựng một thị trường chứng khoán ổn định, bền vững và hấp dẫn hơn cho các nhà đầu tư.
