Nội dung chính
Thị trường chứng khoán Việt Nam sẽ bước vào một chu kỳ tăng trưởng mới vào năm 2026, khi lợi nhuận trở lại là động lực chính. Dưới đây là phân tích chi tiết từ báo cáo của Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), kèm theo các chỉ số kinh tế, dự báo lợi nhuận và chiến lược đầu tư cho nhà đầu tư.
Bối cảnh kinh tế và nhu cầu vốn
VN‑GDP dự kiến tăng trung bình 10%/năm trong giai đoạn 2026‑2030. Để đáp ứng mục tiêu này, tổng nhu cầu vốn đầu tư xã hội ước đạt 35 triệu tỷ đồng, tương đương CAGR 15% mỗi năm. Khu vực tư nhân sẽ chiếm 55‑60% tổng vốn, trong khi tín dụng ngân hàng vẫn cung cấp khoảng 80% nhu cầu vốn của doanh nghiệp tư nhân.
Tiến độ tín dụng ngân hàng
VDSC dự báo tốc độ tăng trưởng tín dụng bình quân 18%/năm, đẩy dư nợ hệ thống ngân hàng lên gần 25,8 triệu tỷ đồng và tỷ lệ tín dụng/GDP tiệm cận 170%.
Kịch bản VN‑Index và lợi nhuận dự báo
Theo kịch bản cơ sở, VN‑Index có khả năng dao động trong khoảng 1.712‑2.032 điểm trong 12‑14 tháng tới. EPS năm 2026 dự kiến tăng 15‑19% so với cùng kỳ, đạt 137‑140 đồng/cổ phiếu, kéo P/E mục tiêu về mức 12,5‑14,5x.
Động lực lợi nhuận
Nhóm cổ phiếu tài chính – bao gồm ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm – được xem là nguồn lợi nhuận cốt lõi. Ngân hàng riêng lẻ dự báo tăng lợi nhuận trung bình 16,4% năm 2026.
Ngân hàng – Trụ cột cung cấp vốn
Ông Hoàng Xuân Chiến, Giám đốc phát triển kinh doanh VPS, nhấn mạnh: “Nền kinh tế Việt Nam trong giai đoạn tới cần một lượng vốn rất lớn để phục vụ đầu tư và tiêu dùng. Điều này tạo dư địa tăng trưởng dài hơn cho nhóm tài chính, đặc biệt là ngân hàng.”
Ngân hàng tiềm năng
MSB và VPB được VCBS dự báo sẽ là điểm sáng về tăng trưởng lợi nhuận trong quý IV và cả năm 2026, nhờ tín dụng tăng mạnh, NIM cải thiện và chất lượng tài sản ổn định. MSB còn đang triển khai chiến lược mở rộng hệ sinh thái tài chính qua việc thoái vốn và góp vốn vào công ty con trong lĩnh vực chứng khoán.
Cơ hội và rủi ro cho nhà đầu tư
Trong khi các cổ phiếu vốn hóa lớn hiện đang giao dịch ở mức P/E trên 30 lần nhưng lợi nhuận thấp, phần lớn cổ phiếu còn lại nằm trong vùng P/E trung bình‑thấp, mở ra cơ hội chọn lọc cho nhà đầu tư. Ngoài ra, tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài trên sàn HOSE đã giảm xuống mức thấp nhất trong ba năm, nhưng khối lượng nắm giữ vẫn ở mức cao, cho thấy cấu trúc nắm giữ đang tập trung và dễ phản ứng với các chất xúc tác như việc Fed hạ lãi suất, khả năng Việt Nam được nâng hạng lên FTSE Emerging Markets, và các cải cách về minh bạch và hạ tầng giao dịch.
Rủi ro tiềm ẩn
VDSC cảnh báo các “cơn gió ngược” có thể xuất hiện: căng thẳng địa chính trị, bất ổn chính sách tại Mỹ, và khả năng điều chỉnh mạnh trong nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn nếu lợi nhuận không đạt kỳ vọng.
Chiến lược đầu tư trong chu kỳ mới
Đối với nhà đầu tư, trọng tâm nên hướng tới những công ty có chất lượng lợi nhuận cao, đặc biệt là trong lĩnh vực tài chính – ngân hàng, chứng khoán và bảo hiểm – đồng thời cân nhắc bổ sung vị thế vào các công cụ tài trợ vốn trung và dài hạn như trái phiếu doanh nghiệp và cổ phiếu có chỉ số P/E hợp lý. Việc đa dạng hóa sang bất động sản cũng có thể mang lại lợi nhuận tiềm năng khi lợi nhuận của ngành này dự kiến tăng 26,1% nhờ hồi phục giá tài sản và tháo gỡ pháp lý.
Hãy theo dõi các báo cáo định kỳ của VDSC và các nhà phân tích uy tín để cập nhật diễn biến thị trường, đồng thời cân nhắc áp dụng chiến lược đầu tư “chọn lọc – chất lượng” trong bối cảnh tài chính đang mở rộng và cung cấp vốn cho nền kinh tế.
